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美国若全面禁止对华出口芯片,建设周期超长

发布时间:2019-08-22 11:52编辑:航空航天浏览(124)

    【据《中国证券报》 2007年03月27日报道】英特尔投资25亿美元将在大连建一座90纳米制程技术的芯片厂,预计2010年上半年建成投产,超长的建设周期可能将让其使用的技术不再先进 英特尔25亿美元大连建厂 超常规建设周期让90纳米技术不再先进 昨天,国际CPU芯片巨头英特尔宣布在辽宁省大连投资25亿美元,用来建设一座12英寸90纳米制程技术的芯片生产厂。这是英特尔在亚洲惟一一座12英寸生产线,为英特尔公司独立投资,预计将于2010年上半年建成投产。 英特尔大连工厂将于今年年底动工,英特尔称,工厂的初期生产将主要专注于芯片组以支持英特尔CPU处理器业务。此前,英特尔已经在上海、成都建设3家芯片测试封装企业。 根据英特尔总裁兼CEO保罗·欧德宁透露,英特尔已经从美国政府获得了允许在中国使用90纳米制程技术的许可证,并允许英特尔今后可以升级。他同时表示,目前还没有决定采用何种技术,但到2010年将采用允许在中国使用最先进的技术。 业界希望英特尔在中国建造芯片生产线降低CPU的价格,欧德宁也表示,芯片制造业是全球工业,产能的增加势必影响全球芯片的市场价格。 不过,分析人士认为,目前看来,英特尔在中国建芯片生产线的象征意义大过实质性意义。 半导体专家莫大康认为,此次英特尔选址大连建12英寸生产线,其时间跨度超出常规,国内中芯国际北京12英寸线、无锡海力士意法半导体的生产线都在12个月内建成投产,而英特尔大连工厂计划至少24个月建成投产;时间跨度增大,使其90纳米制程技术投产之时已明显落后世界先进水平。按照芯片制程技术进程,目前主流CPU的制程技术为65纳米,今年下半年将推进到45纳米,到2009年将达到32纳米,那时,CPU主流制程技术将比90纳米先进两代,而这正是美国对华出口管制条例限制高科技出口中国的最低限度。 赛迪顾问半导体研究所所长李柯认为,英特尔近期已经完成对以色列、美国新 墨西哥州和亚利桑那州3座60纳米和65纳米制程的生产线进行了增资扩产,相信短期内不会将更先进的技术移植到大连工厂。而国内中芯国际已经在使用90纳米制程技术。 英特尔在大连投建12英寸90纳米制程芯片生产线,将使台湾的技术出口限制变得尴尬,目前台湾只允许向内地出口0.18微米的芯片制程技术。

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    ●首度披露当年谈判细节:与英特尔联姻并非零地价

    中芯国际简要通俗分析来自萃随的原创专栏

    最近中兴公司被美国政府禁售电子元器件,面临灭顶之灾,网上对我国的电子元器件行业的讨论突然多了起来,各种自媒体也批量制造大批文章,但是很多消息并不准确。我觉得我应该写点什么了。

    ●首度曝光双方合作经历:彼此坚守承诺,共度金融危机

    中芯国际简要通俗分析

    本人是无线电专业本科,留学的通讯硕士专业,近二十年都做通讯行业的研发和管理工作,以软件为主,硬件也长期接触供应链,平时注意搜集电子元器件行业的新闻,所以有一些心得。由于本人实际上不属于电子元器件行业,文章中有差错在所难免,不过我相信大方向是不会错的。另外,我推荐大家看深圳宁南山的微博文章。他对中国的各个工业行业,尤其是IT电子业的资料搜集和思考是比较全面的。

    ●首度详解大连厂先进性:65纳米后还有工艺升级可能

    一、芯片、芯片代工、台积电与中芯国际

    总体来说,我国电子元器件行业近年来进步很大,尤其在军用电子元器件上,但是行业整体仍然面临很多挑战,不缺钱,主要缺技术积累,缺人才,仍然需要很长时间才能赶上世界先进水平。对我国电子元器件行业的前景,我是谨慎乐观的。

    3月25日,在英特尔投资25亿美元在大连建设芯片厂签约3周年纪念日前一天,市委常委、副市长戴玉林,英特尔大连芯片厂总经理柯必杰接受媒体联合采访。戴玉林、柯必杰首度披露部分当年谈判细节以及3年来双方的合作经历。与英特尔联姻,大连究竟花了多大的代价?经历严重的金融危机,双方又是如何共度难关?

    计算机可分为软件和硬件,硬件的核心就是芯片。芯片是用于运行程序的集成电路。芯片制造包括晶圆熔炼、芯片设计、切片加工、封测等流程。半导体的商业模式分为IDM模式和垂直分工模式。IDM 模式涵盖了设计、制造、封装测试等各环节。垂直分工模式则采取分工合作的模式,代工厂不负责芯片设计和封测,只根据客户的设计代工制作芯片。

    电子元器件所包含的产品范围非常广阔,从用量最大的各种电阻电容电感,到各种集成电路(CPU,FPGA, DRAM, Flash闪存芯片等等),再到各种屏幕,各种接插件,连接器,各种光电元器件,感光元器件,摄像头模组,各种电机,麦克风,各种射频元器件(射频功放,滤波器,分频器,开关器件,天线,电缆等等),各种传感器,各种功率器件,等等等等,甚至一些生产电子产品的材料都算,范围超过一般人想象。当前世界上正在量产的电子元器件SKU有两三千万种,如果加上过去几十年间人类总共生产过的电子元器件,估计SKU有1.6亿种以上。

    联姻细节

    一个人的力量甚至可以改变世界的格局,比如爱迪生、福特、袁隆平等等。出生在宁波的台积电创始人张忠谋就是这样的人物。他敏锐地发现,芯片制造流程可以采取分工合作的模式,把芯片制造独立出来,这样可以增加灵活性,降低成本。张忠谋1987年创立了为客户代工芯片的台积电。通过艰辛的努力,晶圆代工占据芯片制造的半壁江山,改变了半导体行业的格局,让台湾成为半导体制造中心。也间接成就了中芯国际。

    电子元器件的生产厂家全世界也有大大小小数千家。有大厂如三星和英特尔,员工数十万人,也有小厂只有几个人。是的,有些欧美名牌射频天线和波导产品的生产企业员工只有十几到几十个人,名副其实的作坊式企业,但技术都有独到之处。

    戴玉林透露,大连最初与英特尔接触,是商洽在连建立其封装厂。然而,经历了大半年的谈判,英特尔方面最终取消了投资。当时很受打击,但我们没有放弃,仍然跟踪英特尔动态。戴玉林说,为了更好地了解集成电路产业发展,他作为后来的大连06项目首席谈判代表做了大量的功课,甚至专门补习了专业英语。

    中芯国际2000年成立,创始人是出生于南京的台湾人张汝京。他曾在台湾创办晶圆代工厂,有盖厂高手的称号。由于中芯国际从台湾挖取大批技术骨干,其中不乏前台积电员工,台积电曾控告中芯国际盗取商业机密。最终中芯国际赔偿台积电2亿美元和10%的股份。

    从生产厂的投资额来讲,需要投资最大的是拥有最先进工艺的集成电路厂和各种屏幕厂,投资额基本在数百亿人民币到一千多亿人民币,这是建设一个厂的价格!当然,如果不选择最先进的工艺,投资额要小很多。实际上大部分的集成电路产品并不需要采用最先进的工艺,这点我下面详细讲。

    2005年秋天,戴玉林参加了一次国家发改委领导和英特尔高管的会面,在双方的交谈中,英特尔高层透露:英特尔会在中国有更大的计划,这个计划涉及半导体的FORWARD。

    二、智能时代奇点的到来与芯片制造行业的特点

    大量的电子元器件品种并不需要像生产集成电路那样的生产设备,也不需要那么大的投资。这些电子元器件说白了就是对金属和一些材料的高精度加工,但要做好并不容易。下面举几个例子:

    这个信息,让大连重燃与英特尔合作的信心。经过大连市委、市政府的努力,英特尔再次回到了与大连的谈判桌上。而这一次,谈的是芯片厂。

    2017年2月27日孙正义在世界移动大会上发表了主题演讲,指出人工智能时代的奇点将要到来,智能机器人的数量会在30年里超过人口总量。而任何智能设备都离不开芯片,人工智能时代的到来必然带来芯片需求的大量增加。孙正义用320亿美金收购了英国ARM公司,他认为单单ARM一家公司,未来20年就要发货1万亿块IoT芯片。

    我们最常见,最低档的,电子产品中用量最大的电阻和电容。普通民用的电阻和电容有两大特点:

    当初与大连一同争取英特尔芯片厂的城市还有很多,竞争非常激烈。后来,英特尔方面坦言,就优惠条件而言,大连不是最多的。比如,有些城市开出了零地价的优惠,大连就没有。

    且不论孙正义的预测是否准确,过去三十年整个人类世界是切切实实在不知不觉中被计算机技术彻底改变了。电脑、互联网、手机、摄像头、电商、网络金融……等等进入我们的日常生活,世界变得越来越小,人与人的联系越来越紧密,信息的记录与获取越来越方便快捷。计算机技术的运用显然是一个加速过程,在可以预见的将来,会更加深入地渗透到生活的每一个方面。例如就金融而言,网络银行将替代传统银行的绝大部分功能。

    第一,需求量极大,每个电路板少则用几十颗,多则用几千颗。第二,价格极其低廉,贴片电阻和电容都是用纸带包装卷在圆盘上卖,可以直接用在SMT机的进料口上,国产货通常五千,一万颗一卷的卖十几元到几十元。没错,每颗的价格还不到人民币一厘钱。请看下图。

    据戴玉林介绍,英特尔在连建厂不是零地价。当初英特尔方面曾与大连讨价还价,但大连工厂的地价是按照国家规定的最低标准执行的。

    这一切的背后最重要的力量就是芯片技术的进步。计算机和人工智能的本质就是用芯片运行程序。由于芯片技术的进步,才使得人工智能成为可能。

    但是,请记住,无论这类元器件有多便宜,只要焊到你的电路板上,只要有一颗坏了,就会让你整个电路板报废,无论你的电路板有多值钱。所以,我国的电子产品生产大厂,尽量避免使用国内小厂的电阻电容产品,宁愿使用进口的如三星,TDK等名牌厂家的产品,因为实在承担不起损坏的风险。

    对于外界猜测的大连会不会在个人所得税方面给英特尔员工特殊的待遇,戴玉林的回答是:英特尔到大连来,除了要自身发展,也重视地方的发展。交个人所得税是每个人的义务和责任,这是一个光荣的事情,任何一个公司都没有权利剥夺员工的光荣、阻止员工承担的义务和责任。真是那么做了,员工也不一定答应。实际上,英特尔员工不仅交个人所得税,而且交得还不少2009年,仅建筑税和个人所得税,英特尔已经成了开发区的纳税大户。

    1965年4月,摩尔发表了对芯片的性能提高成本降低周期(芯片含电子元器件的数量)的预测,后来被称为摩尔定律。50年过去了,芯片性能提高了十亿倍计。未来对更强大的芯片性能的需求并没有降低,但受硅片物理性能的限制,摩尔定律的内容已经发生了变化,周期变得越来越长,成本降低速度越来越慢,甚至会提高。2014年,国际半导体技术路线图组织决定,下一份路线图将不再依照摩尔定律。新的路线图称为更多的摩尔。采用系统级芯片和系统级封装技术提高集成度,把不同的功能整合在同一块芯片上,或把不同功能的芯片封装在一起。

    TDK和三星等名牌厂家的电阻电容,虽然他们的生产厂投资都不像集成电路那么大,我国中小企业一样能投资得起,但在材料配比,生产工艺方面人家也有长期的积累,人家就是能生产几百亿颗都保证质量的一致性,次品率极低。这是国内厂家所达不到的。据说有国内厂家去挖日本和韩国的电阻电容工程师,人家给多少钱都不来。所以虽然这类产品非常简单,但直到现在国内厂家在质量上还是赶不上欧美日韩台企业的产品。

    2007年签约、奠基,2008年、2009年推进全面建设,一切都是那么一帆风顺。然而一场不期而遇的国际金融危机,让双方的合作蒙上了阴影。

    芯片性能虽然曾几何级数提高,工艺流程也日新月异。但总体看,只是硅片上的电子元器件集成度不断提高,芯片的基本材质和加工原理几十年保持不变。芯片生产线的寿命越来越长。

    今年年初以来,由于种种原因,国内国际的电阻电容产品价格暴涨了好几倍,华强北又暴富了一批炒货的人,我国各大电子产品生产企业非常头疼却没有办法。

    去年,英特尔方面也曾考虑改变原来的投资计划,减少当年的投资。但经过大连市委、市政府与英特尔方面的坦诚沟通,最终英特尔按计划完成了投资,并没有受金融危机的影响。戴玉林感慨地说,这些投资帮助大连在经济困难的时候仍然保持了经济增长,招商引资额高居辽宁省第一、全国15个副省级城市第一,从这一点就可以看出,英特尔公司是一家守承诺的企业。

    由于芯片制造发展迅速,工艺复杂,运用了大量专利技术。知识产权的保护形成了技术壁垒。即使工艺成熟,新进入资本依然面临侵权的风险。中芯国际因此差点面临灭顶之灾。并购和合作成为提高技术水平有效的方式。

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    信任和扶持是相互的。大连的政府部门给予了英特尔大连芯片厂最有力的支持。柯必杰说。对英特尔的承诺,大连百分之百地做到了。戴玉林说。3年来,大连一直以对中国、同时也对英特尔负责任的态度,全力以赴地配合和支持英特尔在大连的发展。这一点,即使当年显得颇为挑剔的英特尔,现在也满心欢喜。我们的计划没有改变,大连芯片厂将如期投产。在柯必杰一次次的表达中,在金融危机的风浪中,大连芯片厂轻舟已过万重山。2009年,厂房建设全部完成,综合办公楼交付;新招员工500多名,使这里的员工人数已达1500多名,其中包括300名外籍专家。

    芯片业还有一个特点,新技术要求更精密的设备和更复杂的生产过程,先进的芯片制造工厂建造成本越来越高。建一个最新制程的芯片工厂成本高达120亿美元之多。中芯国际在上海新建的一条制程为14纳米及以下的12寸生产线,总投资加配套设施近1000亿人民币。芯片制造业汇集了大量资本,形成了寡头垄断,集中度越来越高。排名第一的台积电营收占比59%,前四大公司占比达85%。为了避免技术革命带来的财务风险,芯片制造公司采取迅速折旧的策略,折旧期限一般为5年。这样也影响芯片的定价,产品毛利率较高。

    再举一个例子,射频滤波器和波导类产品。这类产品除了有几个大厂外,还有大量的欧美日中小企业生产。这类产品是通过电磁波的辐射,传播,反射,感应等原理来工作的,基本上就是金属材料加工而成。在一个电路板上有几条导线排成特殊的形状,有特殊的尺寸,封装到外壳里,焊接到电路板上就能起到滤波器的作用。这类产品的生产设备也简单,也不需要大量投资,我国中小企业也投资得起。 但是,为什么金属线排成这样就能滤波?为什么形状稍微变化一点性能就急剧下降?这里面有大量的基础知识和经验积累,即所谓的know-how,那些欧美名牌企业都是积累了几十年的经验,有他们的核心技术,我国在这方面积累实在太少。 欧美日这类企业往往养着一批有多年经验的老工程师,五六十岁的都有,人家一辈子就干这个,生活平静,一心做技术。这样的人靠砸钱是很难挖出来的。 这里我想问一下国内的电子产业或者IT产业,中国有这样的社会环境,能让五六十岁的普通工程师安心做技术,同时享有较高的社会地位么? 中国媒体上净是”30岁的总裁身价十几亿,你再不创业就晚了” “存款几千万才能财务自由”……有几个工程师能安心到五六十岁还做技术? 有几个企业愿意养这样的老工程师?

    过去的5年中,戴玉林作为大连方面的主要负责人参与了英特尔项目的谈判和建设。谈到英特尔,他的言语充满了感情。

    芯片制造虽然是朝阳产业,需求高速增长。由于需求变动和技术进步的难以预测,产能扩张与需求之间不能完全匹配,也存在明显的周期性。

    总之,电子元器件的品类太多了,即使是生产厂投资不大的,我国也缺乏技术积累,没有办法很快赶上去。关键是缺乏这方面的人才,很多时候,人才靠钱来挖都是挖不到的。

    英特尔落户大连后,做了很多事。他们参与环保活动、做志愿者、资助国际学校、为中小学老师和警察培训英语、到社区服务、建诊所……一个月前,开发区表奖50家纳税大户,我非常意外地看到英特尔也位列其中,而且还排名第13位。戴玉林感慨万千,要知道,英特尔还未正式投产呢。

    三、中芯国际的基本情况

    2、集成电路是怎么回事

    英特尔芯片厂的到来,更为直接地推动了大连集成电路产业的全面发展。在产业链方面,目前已有来自全球的30多家英特尔供应商落地大连,另有60多家本地企业与英特尔建立了业务关系过去这个数字是0。在工厂建设积极推进的同时,英特尔方面还积极与大连高校合作推动本地人才的培养。大连英特尔现有的1500多名员工中,有60%~70%来自大连本地。迄今,英特尔已安排了370名员工到爱尔兰和美国进行培训,引进300名外籍专家到大连传授技术。

    中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一,也是中国内地规模最大、技术最先进的集成电路晶圆代工企业。2016年营收约29.21亿美元,增长31%。世界晶圆代工排名第四,占比6%。(第一名台积电,294.88亿美元,增长11%。第二名格罗方德,55.45亿美元,增长10%;第三名联电,45.8亿美元,增长3%。)

    这是重点。先来一段百度百科上的介绍:

    最先进的芯片厂

    中芯国际的主要股东为:大唐电信,占18.3%;大基金,占17.59%;紫光集团,占7.07%。

    集成电路是一种微型电子器件或部件。采用一定的工艺,把一个电路中所需的晶体管、电阻、电容和电感等元件及布线互连一起,制作在一小块或几小块半导体晶片或介质基片上,然后封装在一个管壳内,成为具有所需电路功能的微型结构;其中所有元件在结构上已组成一个整体,使电子元件向着微小型化、低功耗、智能化和高可靠性方面迈进了一大步。它在电路中用字母“IC”表示。集成电路发明者为杰克·基尔比和罗伯特·诺伊思。当今半导体工业大多数应用的是基于硅的集成电路。

    从英特尔宣布在连投资建芯片厂并承诺采用全球最先进技术之日起,质疑大连芯片厂技术先进性的声音一直没有消失。芯片厂即将投产,柯比杰再次重申,这里的生产设施可以支持65纳米以及更先进的工艺,这个工厂不仅仅是为65纳米建设的,这里是有继续升级的能力。

    中芯国际在上海建有一座12寸晶圆厂和一座8寸超大规模晶圆厂;在北京建有一座12寸超大规模晶圆厂和一座控股的12寸先进制程晶圆厂;在天津和深圳各建有一座8寸晶圆厂;在江阴有一座控股的12寸凸块加工合资厂;在意大利有一座控股的8寸晶圆厂。

    集成电路技术包括芯片制造技术与设计技术,主要体现在加工设备,加工工艺,封装测试,批量生产及设计创新的能力上。

    实际上,大连芯片厂已经完成了一次工艺升级。2007年签约时,是90纳米工艺;2009年,英特尔宣布大连厂将采用65纳米制程工艺。

    新厂投资计划,将在上海开工新建一条12寸生产线,制程为14纳米及以下,月产能7万片;将天津的8寸生产线产能扩大至15万片/月,成为全球单体最大的8寸生产线;在深圳新建一条12寸生产线,预期目标产能达到每月4万片。

    人人都听说过摩尔定律,当价格不变时,集成电路上可容纳的元器件的数目,约每隔18-24个月便会增加一倍,性能也将提升一倍。有一段时间,人们说摩尔定律失效了,英特尔自己都做不到了,也有人说实际上IC行业发展比摩尔定律更快了。不论如何,全球半导体企业一直投入巨资研究新的制程工艺,其标志就是集成的半导体元件的线宽。每一次制程工艺的进步,都带来更小的线宽,更小的功耗,更高的工作频率,能够集成更多的元件,有更强的性能。

    即使是目前的技术工艺,出自大连的产品也将是全球最先进的。据柯必杰介绍,大连厂主要从事芯片组生产。与人们熟知的CPU相比,CPU就像计算机的大脑,而芯片组好比计算机的神经系统。再好的大脑,没有神经传导,也无法完成指令;神经系统的灵敏、稳定,直接影响计算机的功能。目前,大连厂主流的芯片组就是用300毫米晶圆片采用65纳米制程工艺生产的。所以,大连工厂生产的是英特尔最先进的芯片组,它将被用于拥有先进技术的移动和台式电脑平台上。也就是说,全球最先进的电脑最重要的元器件之一,将来自大连。柯必杰说。

    在技术上,中芯国际是中国大陆首家提供移动计算应用28纳米晶圆制程技术并大量生产的纯代工厂,全球首家为SIM卡应用提供55纳米嵌入式闪存晶圆解决方案的纯代工厂,以及全球首家提供38纳米NAND闪存记忆晶圆工艺制程技术的纯代工厂。中芯国际与华为、高通、比利时研究机构Imec合作开发14纳米制程技术。2017年将在上海新建一条制程为14纳米及以下的12寸生产线。

    线宽:注意,1毫米=1000微米=1000000纳米,一千倍的关系。从我对半导体行业有印象的时候开始,半导体行业最先进的制程工艺从几十微米到几微米,再到几百纳米, 130纳米,65纳米,45纳米,28纳米,20纳米,16纳米,14纳米,10纳米,直到今年三星就要量产的7纳米, 。每隔两三年就更新一代。 但是基于这些线宽,各个厂家仍然有不同的工艺技术。 有时候线宽也只是一个商业宣传噱头, 因为IC电路上的每一个晶体管都是由多种半导体材料搭建而成, 每种材料的形状和线宽都可能不同,厂家选择最窄那个宣传,仿佛水平最高,实际上也许不那么高。 比如网上有很多讨论,英特尔的20纳米制程工艺在实际效果上要强于台积电的16纳米制程工艺。 所以我们在评价一个IC厂的制程工艺是否先进的时候, 线宽是一个重要的参考,但不是唯一的。

    中芯国际现在拥有高产能利用率和持续扩产,其产能利用率维持高位。2011-2016年期间,公司产能利用率远高于行业产能利用率。2011年以来,营收从12.2亿美元大幅增长至2016年的29.21亿美元。预计2016 年至 2019 年年复合增长率为 20%, 2017 年收入增长 20%。

    晶圆:晶圆是圆柱形的单晶硅切割成的圆形硅薄片, 所有的IC都是在晶圆上加工而成的,然后经过切割和封装,测试,就是芯片成品。 显然,晶圆越大,能在晶圆上制造的IC就越多,成本就越低。所以在半导体行业发展的近几十年里,晶圆的尺寸不断加大,从4英寸,6英寸,8英寸发展到现在的主流12英寸,未来会有更大的晶圆。 原理上讲,用多少纳米线宽的制程工艺和晶圆的尺寸没有必然的联系, 7纳米也可以用4英寸晶圆, 但实际上IC工厂通常会采用那个时代最大的晶圆来降低成本。

    2016年末,中芯国际总资产:697亿人民币,净资产:372亿。净利润:26亿。毛利率30%。

    投资和行业:摩尔定律只告诉你了IC工艺如何进步,但没告诉你建造IC工厂的投资如何增长。实际上每一代制程工艺的进步,新建工厂所需投资都大幅度增长。从70年代的几千万美元,到几亿美元,十几亿美元,几十亿美元,上百亿美元,而最近三星,英特尔和台积电投资的7纳米生产厂,投资额都已经超过二百亿美元。这种天价的建设成本带来两种后果:第一,是小国或者新进入IC行业的国家,已经没有经济实力追求最先进的制程工艺了。台湾和韩国都是举政府之力全力支持,并且从几十年前IC工厂所需投资还没那么大的时候就进入行业,经过以厂养厂的良性循环,利用旧工厂的高利润才能撑得起对新厂房的投入。而投入稍微不足,便一步落后步步落后,如今欧洲和日本的IC企业都已经无力再追寻最先进的制程工艺了。全世界最先进的IC制程工艺只掌握在三家公司手中:三星,台积电,英特尔。而目前唯一有可能赶上来的,就是中国。第二个后果,就是如此高价的厂房,靠自家的产品一般都无法填满产能,带来的后果就是自家产品的成本飙升。为了填满产能,摊平成本,所有掌握最先进工艺的厂家都必须为其它公司代工。这就导致了IC行业分化为没有工厂只有设计和市场部门的FABLESS企业,和为其它企业代工生产的FAB公司。台积电是只有代工,没有自己品牌IC产品的。三星和英特尔都有自己品牌的IC产品,但也为其它企业代工。世界上也有一些IC企业,在特定的行业里市场占有率高,而IC工厂的制程工艺并不高,成本也不高,这些企业是不用给别家代工的,自己生产自己设计的IC就够。

    四、中芯国际的估值

    没有IC工厂的设计企业有很多,比如华为海思,AMD,NVIDIA,高通,MTK,博通,等等等等。网上有人说华为海思的芯片是台积电代工的,所以华为海思不牛,这个观点是错的。通讯行业霸主高通就没自己的IC厂,所有产品都是台积电或者三星代工生产的,你敢说高通不牛?华为不止是手机CPU是自己设计,它的网络产品中用的交换机芯片,路由器芯片,和电源管理等等很多芯片都是自己设计找FAB厂代工的。华为是核心电子元器件自主率最高的中国企业,当然,它也有大量的电子元器件需要进口。

    高科技企业很难估值。孙正义收购ARM的价格相当于70倍市盈率,比市值溢价 43%。全球第二大晶圆代工企业格罗方德资产总额203亿美元,在技术上比中芯国际更先进,2018年试产7nm制程。2016年营收高达55.45亿美元,但2016年上半年巨亏13.5亿美元 ,2015年整年亏损13亿美元。这样状况的企业应该估值多少?据说收购这样的企业需要200亿美元。2014年IBM却倒赔15亿美元把芯片厂送给了格罗方德,格罗方德还从IBM取得半导体设计能力。而中国企业即使花大价钱也买不到。

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    但投资必然需要估值,可以从技术、运营、市场、财务四个方面对中芯国际进行估值。

    中国的IC行业水平:

    1、技术水平:

    这里就是重点中的重点了。中国的经济实力是在最近十年左右才爆发性增长的。由于IC FAB工厂所需投资额巨大,十几年前中国实际上没有多少钱投入,水平落后是必然的。再加上科研体制的问题,早期有一帮公司靠打磨进口芯片冒充自己的产品,造成了极其恶劣的影响,首当其冲的就是“汉芯”,以至于网上一有新闻说中国什么芯片获得突破,立即有人蹦出来说:是打磨掉人家的标打上自己的标的吧? 这种情况直到近些年才有所改观。

    中芯国际现与台积电在技术上落后一代。可以批量生产28纳米制程技术芯片,全球只有少数几个公司可以提供。中芯国际与华为、高通、比利时研究机构Imec合作开发14纳米制程技术,2017年将在上海新建一条制程为14纳米及以下的12寸生产线。如果能顺利完成量产,在技术上可以达到国际一流水平。

    首先看IC制造FAB企业的水平:中国目前最先进的IC制程工艺是中芯国际和厦门联芯的28纳米制程。厦门联芯的28纳米良品率已经超过95%,而中芯国际的28纳米良品率还不高,实际上对这一工艺还没完全搞利索。而中芯国际已经把14纳米制程作为研发重点,争取在2019年底之前量产。另外台积电在南京投资的16纳米工厂,目标是2018年底量产。

    芯片制造技术经过多年发展已经非常成熟,虽然追求高性能芯片的动力未减,技术进步依然很快,但由于传统摩尔定律失效,新技术对旧产品的冲击作用已经明显减弱。20nm制程以下的芯片成本在明显提高。

    那么世界最先进水平呢?上周刚刚爆出的消息,三星的7纳米制程刚刚量产成功,而且是应用了ASML最先进的EUV光刻机完成的。而台积电没有使用EUV光刻机的7纳米工艺要到今年底才能量产,英特尔会更晚些。使用EUV光刻机未来可升级到更先进的5纳米制程。

    2、企业运营:

    这样看来,中国的IC制程技术比世界最先进水平落后两代以上,时间上落后三年多(台积电和三星的14/16纳米制程工艺都是在2015年开始量产的)。这实际上就是美国对中国大陆IC制造设备的禁运目标。IC制造设备种类非常多,价格都非常昂贵,其中最重要的是光刻机。光刻机的生产厂家并不多,在28纳米以上线宽的时代,日本的佳能和尼康都能制造,但是IC制程工艺进步到十几纳米以下时,佳能和尼康就落后了,基本退出了光刻机市场。目前,世界上唯一的光刻机厂家就剩下ASML。ASML是荷兰飞利浦公司的半导体部门拆分出来的独立公司(飞利浦半导体部门拆分出的另一家公司是NXP恩智浦,最近美国高通公司要收购NXP,需要得到中国政府的批准,赶上美帝对中兴禁运,那么,就拭目以待吧)。ASML的主要股东是飞利浦,但三星,台积电和英特尔都占有股份。去年底, ASML的中国区销售总监对媒体说, ASML最先进的EUV光刻机对中国没有禁运。 但是美国政府又的确有禁运的指示。 那么,到底禁运不禁运? 这个问题得这么看: ASML每年光刻机的产量只有不多的几十台,每台卖一亿多美元,只能优先供应它的主要股东,对,就那三个最先进的IC厂家:三星,台积电,英特尔。中国企业如果订货得排在后面等,交货期将近两年,交货后生产线调试,工艺调整还要一年左右,加到一起,从下订单到量产要至少三年。这样通过正常的商业逻辑和流程,就能达到美国政府制定的,让中国落后于最先进IC工艺至少三年的目标。那美国政府何必要蹦出来说禁运呢?

    芯片制造本质上是一个技术成熟的大型工厂,企业管理和企业文化对企业的发展起到至关重要的作用。产品质量、良品率和经济指标都依赖企业良好的管理。中芯国际的创始者和技术均来自台湾,企业文化和台湾有很深渊源,价值观第一条就是诚信。

    但是在这里必须说明,中国IC制程落后的最主要原因,并不是买不到光刻机,或者是光刻机到货太晚。最主要的原因在于没有足够的人才和技术!!现状就是,即使把所有最先进的生产设备都马上交给中国IC制造企业,中国IC企业在三年内也没有能力量产最先进的IC制程。事实上中芯国际目前就有14纳米制程的全套设备,而他们的28纳米制程都没整利索。再说一遍:最大的瓶颈在于缺乏技术和人才!!

    企业各项管理指标在行业排名前茅。中芯国际已经连续17个季度实现盈利,2011-2016年产能利用率在90%以上,远高于行业水平。可以从侧面反映企业运营良好。

    IC生产工艺异常复杂,是人类目前生产的最复杂的产品,没有之一,有了最先进的生产设备,就比如给了我最高级的画笔和颜料,我仍然画不出一幅能看的画来,因为我根本不会画画,不知道怎么落笔,怎么钩线,怎么涂色。用IC生产设备生产IC,需要经过大量的工艺研发,需要知道用什么材料,制作成什么形状,怎么布局,等等,才能保证良品率。而中国懂这些技术的人才太少太少。中国自己的大学微电子专业离业界先进水平太远,培养出的合格工程师太少。这也解释了,为什么中国的IC制造企业大量高薪挖台湾日本韩国的IC制造人才。指望买到最先进的生产设备,短时间就赶上世界最先进水平是不现实的。技术的积累和人才的培养都需要很长时间。

    3、市场前景:

    那么到底有没有机会赶上呢?也许未来5年左右是个弯道超车的机会,但要看运气。原因在于,新一代制程工艺对于半导体线宽的缩小不是无限制的。业界普遍认为,以目前的工艺技术,到了3纳米以下的时候,电子在半导体内的流动就不是按照我们所理解的理论来走了,而是会遇到神秘的量子效应,当前的工艺技术就失效了。各大领先企业都投入巨资研发全新的工艺和技术,试图突破这一限制,媒体上经常能见到某某公司又有什么突破。但到目前为止,还见不到实用的技术突破。所以,也许,在5年之内,各领先企业都会停滞在3纳米制程附近,正是中国赶上来的好机会。但是也有可能,未来5年真会有技术突破,那么领先企业还会继续领跑,中国还得在后面苦苦追赶。

    芯片行业虽然是朝阳产业,产品需求量不断增加,但不同地区不同企业面临的市场依然有很大差异。中国大陆是芯片需求增长最快的地区,远高于全球平均水平。今年1月份全球半导体市场销售额达到3060亿美元,较上年同期增长13.9%,中国地区市场增长20.5%。虽然前几年全球芯片市场不景气,中芯国际依然能保持很高的增长率。过去五年复合增长率达到19%。公司预计未来三年复合增长率达20%。由于中国市场芯片需要大量进口,未来三年的增长可以保证。

    不过IC制程工艺未来有一个发展方向是实用的并且已经在闪存行业应用了:那就是向多层发展,3D堆叠。目前三星已经量产64层堆叠的NAND Flash芯片,正在开发96层堆叠的技术,中国紫光刚刚量产32层堆叠的NAND Flash芯片,64层的计划到2019年才能量产。而除了闪存芯片之外的CPU类IC,目前都是平面的一层,未来肯定会向多层发展,能够成多倍地提高IC的集成度。这种技术也是中国企业需要突破的。

    难以预测的是全球芯片市场的变化,今年一月份的创下自2010年11月份以来的最大同比增幅,出乎市场预料。未来几年芯片市场的高速增长可以期待。

    澳门金莎娱乐网址,从更宏观的角度看,未来人类世界如果如孙正义所说,将进入人工智能时代,芯片的需求量难以估算。由于需求的变化带来经济格局上的变化,可能会更出人意料。1987年张忠谋创立台积电的时候,没有人会想到这个公司未来会成为台湾经济的支柱。人类进入智能时代,必然带来经济利益的重新分配。

    4、财务指标:

    2016年营业收入201亿人民币,同比上升30.3%。毛利率30%,净利润26亿人民币,同比增长49%。市值415亿人民币,市盈率16倍,市净率1.15倍。

    与同行业比较(有些指标口径不同,仅供参考):

    地位类似的台湾联电:2016年营业收入316亿人民币,同比上升3%,产能利用率第四季度94%。毛利率22.9%,净利润19亿人民币,同比减少38.2%。市值331亿人民币,市盈率17倍。

    行业龙头台积电:2016年营业收入2034亿人民币,同比上升11%。毛利率50%,净利润730亿人民币,同比增长9%。市值11200亿人民币,市盈率15倍。

    5、估值:

    高科技风险是投资的大敌,因为从宏观看,总投入的资本低于最终收益。新的科技常常摧毁以前的资本投资。所以巴菲特不买高科技股票。但新科技的出现,也必然带来新的消费,带来巨大的经济利益。比如微软、英特尔、IBM、苹果公司等等。只是最初很难判断哪个公司会最终胜出。

    最近几年,巴菲特买了IBM和苹果公司股票。并不是因为巴菲特改变了观念,而是因为技术的成熟和财务状况的改变,这些公司已经向传统公司转变。换句话说,在可预见的将来,这些公司的收益会远大于投入,从财务的角度值得投资。

    芯片制造因为技术的成熟和需求的迅速增长,也正向传统行业转变。未来五到十年,很难出现颠覆性技术。这个周期足以收回投资成本,获得可观收益。

    根据公司的规模和过去五年的实际增长、在大陆的龙头地位、产品的低成本优势、大陆和全球市场的强劲需求、智能时代的到来,预计中芯国际未来五年复合增长率可以保持20%以上(公司现有投资项目可保证未来三年20%的复合增长)。按可比指标计算,三年后市盈率为9倍。五年市盈率为6倍。五年后,现投产项目全部折旧完成。如果技术进步停滞,这些生产线相当于赚回来的。保守估计,市值应该有一倍增长。

    风险:出现颠覆性技术,公司未能跟上技术发展。

    本人持有中芯国际股票。

    $中芯国际$$长电科技$ @今日话题

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